El argentino Bernardo Kosacoff analiza la ventaja competitiva china actual, que, en su opinión, tiene un componente importante en una moneda depreciada.

Para el académico de las universidades de Buenos Aires y Torcuato Di Tella, experto en modelos industriales, la productividad industrial de China descansa en un yuan infravalorado, enormes economías de escala/capacidad instalada y una política que comprime los precios de una amplia gama de manufacturas.

El esquema sería de 5 mecanismos que se potencian mutuamente, dice Kosacoff en La Nación:

“1) El tipo de cambio. Una moneda depreciada (para lo cual el autor del artículo se basa en datos del economista y exfuncionario del Tesoro estadounidense Brad Setser y del FMI) abarata en dólares prácticamente toda la estructura de costos domésticos.

2) Las extraordinarias economías de escala. China posee mercados internos y capacidades productivas de dimensiones que pocos países pueden replicar.

3) La integración de las cadenas productivas. Baterías, electrónica, paneles solares, vehículos eléctricos, maquinaria, componentes y proveedores especializados forman ecosistemas industriales extremadamente densos. Esto reduce costos logísticos, tiempos de entrega y costos de coordinación.

4) La política industrial. Crédito, inversión pública, subsidios, suelo, infraestructura, apoyo a I+D, compras públicas y políticas provinciales/locales han contribuido a crear capacidades y, en determinados sectores, exceso de capacidad. El propio FMI reconoce que los subsidios y otros instrumentos industriales impulsaron fuertemente la producción y que, combinados con una demanda doméstica débil, redujeron precios de exportación y aumentaron la dependencia de las exportaciones manufactureras.

5) La debilidad de la demanda interna china. Este punto me parece central. Una economía con enormes capacidades industriales pero consumo doméstico relativamente débil necesita colocar una proporción creciente de su producción en el exterior. La deflación de precios industriales chinos ha sido además más persistente que en otras economías.

Podríamos sintetizarlo así: política industrial + escala + innovación + cadenas integradas + yuan depreciado + demanda interna insuficiente → enorme capacidad exportadora a precios excepcionalmente bajos”.