El Centro de Economía y Finanzas para el Desarrollo de la Argentina (Cefid-Ar) presentará mañana el trabajo  “Política Monetaria, Bancos Públicos y Flujo de Capitales en China. Un mercado liderado por el Estado”, de Juan Matías De Lucchi. Será a las 16.30 horas en San Martín 627, 6to piso, CABA, y junto al autor expondrán Néstor Restivo, codirector de Dang Dai, y los economistas Gustavo Girado y Julio Sevares.  La entrada es libre y gratuita sin inscripción previa. Consultas a informacion@cefid-ar.org.ar

El trabajo a presentar indaga e intentar explicar algunos de los aspectos claves de la política monetaria china, resaltando el contexto económico e institucional en el cual se enmarca. Luego de detallas el derrotero productivo chino y su impresionante crecimiento estos años, De Lucchi se detiene en la cuestión monetaria. China está “en una situación de potencial vulnerabilidad financiera relativa si eventualmente tuviese que incurrir en déficits de cuenta corriente. No obstante, el renminbi (“moneda del pueblo”) va en camino a convertirse en una moneda internacional. Solo para tener una dimensión de sus perspectivas, además de los swaps cambiarios que China viene firmando con sus socios comerciales, o sea con todo el mundo (incluso con Argentina), recientemente el Gobierno británico ha emitido por primera vez un bono denominado en yuanes a fin de reforzar las reservas internacionales de yuanes del Banco de Inglaterra”.

Repasa el rol de las empresas estatales chinas en “industrias estratégicas” y sostiene: “Curiosamente, el sector más controlado por el Estado, el sector bancario, ha sido el flanco predilecto de la mayoría de las críticas occidentales y de los anuncios catastrofistas”.

Entre las conclusiones, indica que  “la política económica china y su sistema financiero presentan ‘características chinas’. Por supuesto, cualquier experiencia económica adquiere su propia dinámica y, por ende, sus propias características. Sin embargo, aquel slogan oficial, más que una obviedad se trata de un consigna descriptiva con cierto contenido. Más allá de sus características sobresalientes (especialmente su tamaño demográfico), la economía china se caracteriza por la coexistencia de relaciones de propiedad pública y privada bajo el comando de un Gobierno que no reniega de la apertura al capital privado ni del mercado, sino que es su principal impulsor. La economía china es el resultado de una combinación de tentativas de cambios sistémicos que ha arribado a un modelo hibrido de Estado y mercado de gran efectividad a la hora de ‘cazar ratones’ . De cualquier manera, la experiencia china no necesariamente condensa una mágica reconciliación de las tensiones sistémicas del siglo XX sino también plantea grandes desafíos en torno a la conflictividad social”.

Luego sostiene que “ es de central importancia para una economía (grande o pequeña) que no emite moneda internacional absoluta responsabilidad en el cuidado de la divisas y en la conformación de modelos de crecimiento sustentables en el largo plazo”. También, que China “ha sido conservadora en moneda extranjera pero expansiva en moneda doméstica. El sector público en su conjunto, a través del Gobierno Central, los Gobiernos Locales, las empresas públicas y los bancos públicos, ha sido un potente factor de demanda autónoma que ha liderado el crecimiento económico”. Y por último, “China demuestra que es posible acumular reservas internacionales, provenientes tanto de la cuenta corriente como de la cuenta capital aun con una extensa regulación financiera y con estrictos controles de capitales. Sin embargo, los controles y la regulación china no han sido medidas aisladas ni autónomas sino complementarias a una política cambiaria y monetaria consistente con el costo de oportunidad externo (…) El desafío de alimentar, vestir y “proletarizar” a cientos de millones de seres humanos que se integran al sistema hace, afortunadamente, que la ideología de la ‘austeridad fiscal’ no tenga asidero entre la dirigencia china”.